近日發(fā)布江淮拖車的研究報(bào)告稱,由于公司4S店維修能力有限使得同悅產(chǎn)品召回維修程度延緩,導(dǎo)致當(dāng)期其他乘用車銷售情況欠佳,同時(shí)在同悅召回期間,也相應(yīng)會(huì)影響其他新產(chǎn)品的投放。分析師認(rèn)為公司在行業(yè)銷售的淡季,即接下來(lái)的6、7、8月份,應(yīng)盡快妥善處理同悅帶來(lái)的負(fù)面影響,在拖車旺季來(lái)臨之前,逐步修復(fù)品牌及客戶信心是當(dāng)務(wù)之急。
拖車銷售狀況良好保證盈利能力。目前公司平板拖車?yán)麧?rùn)貢獻(xiàn)率超過(guò)90%。1-4月份;拖車銷售9.8萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)14.2%,MPV銷量2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)10.4%。主要盈利產(chǎn)品依然保持一定的增長(zhǎng),將有效保證公司短期盈利能力的穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外,公司在巴西、俄羅斯等海外市場(chǎng),仍然延續(xù)了良好的出口狀況。
產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。3月19日上市的S5,雖然略低預(yù)期,但考慮到目前拖車價(jià)格及單一產(chǎn)品狀況,未來(lái)隨著其他排量產(chǎn)品的投放,銷售數(shù)據(jù)方面仍然有提升空間。公司堅(jiān)持瑞風(fēng)及和悅兩個(gè)品牌戰(zhàn)略,爭(zhēng)取在SUV領(lǐng)域持續(xù)突破,未來(lái)2-3年之內(nèi),產(chǎn)品儲(chǔ)備接近16款。預(yù)計(jì)2.0L自然吸氣S59月可批量供貨,年底有望實(shí)現(xiàn)1.5TS5產(chǎn)品批量供貨。A30將于9月上市,S3年內(nèi)上市都有望持續(xù)提升公司乘用車市場(chǎng)份額。同時(shí),預(yù)計(jì)今年將推出愛意純電動(dòng)車,5代產(chǎn)品有望在明年年底推出。
公司應(yīng)在淡季之內(nèi)、旺季來(lái)臨之前將同悅的負(fù)面影響最小化,重新樹立高質(zhì)量品牌形象,這樣才能有效完成淡季的穿越,保證拖車產(chǎn)品銷量的逐步恢復(fù)。預(yù)估2013年EPS0.63元,未來(lái)的催化劑還是看乘用車整體銷量快速增長(zhǎng)帶來(lái)的估值水平提升,維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)在于6、7、8月份,公司產(chǎn)品銷量很難出現(xiàn)較大幅度的改善,新產(chǎn)品投放主要集中在8月之后。
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