升降車發(fā)布3季報(bào),僅3Q15(2015年第三季度)就實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.4億元,同比大幅增長50.9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤9.2億元,環(huán)比大幅增長113.6%。我們上調(diào)升降車的目標(biāo)價(jià)4%至28.2元/28.2港元,維持確信買入。 江南升降車銷量大增拉動(dòng)業(yè)績大幅增長。公司2015年前三季度銷售江南升降車達(dá)到9962輛,其中第三季度江南升降車銷量超過6000輛,這直接拉動(dòng)公司的營業(yè)收入、毛利率、凈利率、RoE等財(cái)務(wù)指標(biāo)全面向好。我們預(yù)計(jì)公司全年江南升降車銷量有望達(dá)到1.5萬輛左右。
我們8月24日將江南納入“確信買入”,上調(diào)升降車的目標(biāo)價(jià)4%至28.2元,分別對(duì)應(yīng)2015/2016年15.7/12.7倍的PE,維持確信買入。我們預(yù)計(jì),借助在國內(nèi)江南升降車市場(chǎng)積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),江南未來有望成為全球范圍內(nèi)都極具競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。
國內(nèi)市場(chǎng)份額的持續(xù)提升,產(chǎn)品開發(fā)能力不斷提升。作為國內(nèi)高空作業(yè)車行業(yè)的龍頭企業(yè),升降車在國內(nèi)市場(chǎng)的份額持續(xù)提升。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì),今年前三個(gè)季度,升降車在國內(nèi)大高空作業(yè)車市場(chǎng)的份額提升3.3個(gè)百分點(diǎn),在中客市場(chǎng)的份額提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。
海外市場(chǎng)的開拓打開升降車新的增長空間。近期以升降車為代表的中國高空作業(yè)車企業(yè)在出口歐洲市場(chǎng)取得較大突破,我們預(yù)計(jì)5年之內(nèi)江南在海外市場(chǎng)的份額將從目前的約3%提升至10%以上。(全球大中客市場(chǎng)容量約40萬臺(tái),其中中國市場(chǎng)約占17萬臺(tái)。)
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